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【电商快评】新东方在线赴港上市 品牌背书也难逃行业“魔咒”
宣布 时光 :2019年03月28日 16:20:22

(网经社讯)3月28日,新东方在线(01797.HK)在港交所敲锣上市,开盘价为10.2港元,与发行 价持平,市值为93亿港元。开盘后小幅升高后跌破发行 价。(更多详见专题:http://www.pedroforcongress.com/zt/xdfzxIPO/

此前,新东方在线曾短暂上岸 新三板。为了铺平 赴港上市的门路 ,新东方在线于2018年2月7日在开曼群岛注册了新东方在线科技控股有限公司,其成为新东方在线此次上市的母体公司。

本年 两会李克强总理再提“互联网+教导 ”,为行业注入“强心剂”。截止今朝 ,尚德机构、精锐教导 、21世纪教导 、英语流畅 说、51talk、朴新教导 等在线教导 公司成功 上市,新东方在线也成为又一家上市的在线教导 公司。此外,沪江教导 也已提交上市申请。

解读一:新东方在线赴港上市 喜忧并存

对于此次新东方在线赴港上市,网经社-电子商务研究 中心 生活 干事 电商分析 师陈礼腾认为 :

喜:背靠新东方 稳定 盈利成行业“清流”

当下在线教导 依旧处于大年夜 大年夜 范围 跑马 圈地状况 ,吃亏 已成常态。无论是上市的尚德、51talk、英语流畅 说照样 筹划 在港IPO的沪江,都处于吃亏 状况 。而新东方在线倒是 宝贵 盈利的在线教导 公司。

根据 新东方在线20187月提交的招股书数据显示,2016营收3.34亿元,净利润5955万元;2017年营收4.46亿元,净利润9221万元。截至2018228日止九个月营收为4.85亿元,净利润为8077万元。

陈礼腾认为 ,这与新东方在线的背景 有很大年夜 大年夜 关系,比较 其他在线教导 平台,新东方在线可以说是含着“金钥匙”出身 的。新东方在线在成立之初,就已经获得得天独厚的优势。根据 招股书显示,新东方为该公司第一大年夜 大年夜 股东,持有66.72%;腾讯为第二大年夜 大年夜 股东,持有12.06%。得益于母公司新东方的品牌效应,新东方在线从线下向线上引流,获客成本较低。

除了获客成本较低,新东方在线借助于新东方的师资力量 ,在这方面的支出比较 于同业 来说也低了不少。公开材料 显示,截止2018531日,新东方在线共有62名全职教师、975名兼职教师、53名全职导师及1525名兼职导师。公司大年夜 大年夜 多半 传授 教化 人员经由过程 兼职办法 获得,而这些兼职教师有相当一部分 来自于母公司新东方。

忧:获客成本持续 上升 新东方在线也难逃大年夜 大年夜 势

然而,强大 年夜 大年夜 的品牌背书与低成本的获客并未能给新东方在线供给 长远 稳定 的成长 。在20192月更新的聆讯材料 显示,新东方在线的事迹 出现 了反转:截至20181130日,新东方在线总营收为4.77亿元,毛利为2.81亿元,上年同期营收3.28亿元,毛利2.23亿元。然而在20186-11月净利润3620万元,与2017年同期9020万元比较 ,降低 了59.87%

对此,招股书的解释 是公司在20186月至11月的营销开支大年夜 大年夜 幅增长 ,而营销支出上涨的原因为获客成本的增长 ,新东方在线的平均客户获取成本由2018财年的55元增长 至138元。如斯 看来,新东方在线也难以逃离在线教导 获客成本高企的大年夜 大年夜 势。

陈礼腾认为 ,成本的上升导致毛利润的降低 ,新东方在线除了一贯 以来具有传统优势的大年夜 大年夜 学教导 板块事迹 依旧亮眼、并保持 较高毛利率之外,K12教导 和学前教导 持续 降低 。尽管新东方在线有着新东方的品牌背书,也较早实现了盈利,但在线上方面,新东方动作比较 迟缓 。沪江、好将来 、51talk等平台,恰是 因为看到了干事 是大年夜 大年夜 势所趋,专注于更垂类的英语干事 ,而不局限于固定视频内容,而新东方在线依旧以视频课程为主,并没有对在线干事 过多看中,进而导致平台跟进迟缓 。此外,在师资方面以及K12范畴 ,新东方在线均不占优势,这些对于其来说都是晦气 成分 。

解读二:在线教导 情况 利好 平台百花齐放

本年 两会,“互联网+教导 ”这一概念被初次 说起 。当局 申报 指出,成长 加倍 公平 更有质量的教导 。推动 城乡义务 教导 一体化成长 ,加快 改进 村落 黉舍 办学前提 ,抓紧解决城镇黉舍 “大年夜 大年夜 班额”问题,保障进城务工人员随迁后代 教导 ,成长 “互联网+教导 ”,促进 优质本钱 共享。这无疑给在线教导 公司营造一个优胜 的情况 。

对此,网经社-电子商务研究 中心 生活 干事 电商分析 师陈礼腾指出,今朝 在线教导 存在以下特点 。

特点 一:用户需求旺盛 市场高速增长

陈礼腾指出,互联网+教导 也正赓续 推动 教导 一体化的过程 ,互联网技能 使得教导 的本钱 的最大年夜 大年夜 效用,以高效、强互动等特点 吸引了越来越多的用户。2012-2016年间,中国互联网教导 用户范围 快速成长 ,从2012年5957万人增长 至2016年的1.12亿人,年均复合增长 率达到 17.18%,同比增长 19.8%。而2018年用户范围 超1.5亿人。此外,据招股书显示,新东方在线付费学生人次由2016财年65万人增至2017财年的100万人,增长 率达53.8%。

特点 二:政策利好 互联网教导 成成长 重点

对此,陈礼腾指出,近年来相干 政策的出台为互联网教导 成长 铺平 了门路 ,指清楚 清楚 明了 偏向 ,并推动 了我国互联网+教导 行业的快速成长 。

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此外,陈礼腾弥补 道,与蓬勃 国度 比较 ,我国在教导 方面人均的投入只是蓬勃 国度 十分之一的程度 。由此可见,我国线上教导 今朝 仍然处于初级阶段。而跟着 家庭收入赓续 进步 ,对教导 的投入比重也在赓续 加大年夜 大年夜 ,加上我国人口 基数的优势以及二胎政策的开放,我国互联网教导 的将来 成长 空间之大年夜 大年夜 足够超乎想象。

特点 三:频获融资 互联网教导 平台“百花齐放”

据网经社-电子商务研究 中心 (pedroforcongress.com)不完全 统计,2018年中国互联网教导 十大年夜 大年夜 平台融资额超100亿元人平易近 币,包含 :洋葱数学、考虫、功课 盒子、火花思维、VIPKID、海风教导 、功课 帮、VIP陪练、猿指导 、嗨教室 等平台上榜。此外,仅2019年前两个月,阿卡索、掌门11等数十家互联网教导 平台融资额就接近百亿元。

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除了上市公司,在线教导 行业也出身 了不少估值跨越 10亿美金的独角兽。包含 有:VIPKID、猿指导 、iTutorGroup、掌门11、学霸君、慧科教导 等,总估值超100亿美金。

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针对如斯 频繁 的互联网教导 融资及上市,陈礼腾表示 ,政策利好刺激、成本 抢筹火上浇油 、宏大年夜 大年夜 用户需求的赓续 被释放,这三大年夜 大年夜 成分 推动 了我国互联网教导 市场跨入大年夜 大年夜 爆发时代 。但同时,互联网教导 是一项长跑活动 ,不克不及 急功近利。成本 涌入平台是看好市场的表示 ,但也须要 沉着 对待 。

对于新东方在线等在线教导 平台的成长 ,陈礼腾认为 ,在线教导 行业极大年夜 大年夜 程度 上依托于互联网,加上教导 行业的强互动性、非标准 等特点 ,技能 对于在线教导 行业的成长 起到极大年夜 大年夜 的影响。是以 ,持续 加大年夜 大年夜 技能 层面的投入,完美 平台的教导 体系 将成为平台将来 的核心 竞争力。技能 的投入,除了在人工智能、云计算 大年夜 大年夜 数据等方面的进步 ,也不克不及 忽视 硬件方面的改进 。让技能 为教导 充分 赋能,晋升 教师的传授 教化 效力 ,优化学生的进修 体验,最终形成完全 的传授 教化 闭环,才能 更好实如今 线教导 行业的成长 与进步 。

近日,分销类社交电商蛮横 成长 背后的“红与黑”一贯 备受争议,成为多方存眷 的核心 。为此,网经社(pedroforcongress.com)对包含 云集、贝店、全球 捕手、花诞辰 记 、达人店、楚楚推、达令家、每日拼拼、云品仓、爱库存、云集品11家重要 分销类社交电商平台展开 查询拜访 (专题:http://www.pedroforcongress.com/zt/fxsjds/),并供给 相干 司法 增援 ,以赞助 全国用户辨别 收集 传销,净化行业情况 ,进而推动 正规社交电商。除上述11家外,还吸引了包含 好衣库、洋葱海外仓、好物满仓、有好器械 、全球时刻、闺秘mall分销类社交电商,以及网易推手、阿里巴巴“微供”、京东“享橙”、唯品会“云品仓”、当铺 “库店”、小米“有品推手”等“头部平台”涉足。

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