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研报:东北证券:传化智联:流量慢慢 变现 物流平台模式具备经久 价值
宣布 时光 :2019年04月18日 09:16:19

(网经社讯)事宜 :公司颁布 2018 年年报,2018 年实现营业收入201.48 亿元,同比+4.85%;实现归母净利8.19 亿元,同比+74.47%。个中 18Q4 营收25.77 亿元,同比-64.3%;归母净利4.15 亿元,同比增长 79.4%。个中 传化物流完成扣非归母净利6 亿元(事迹 承诺 为4.5 亿)。

核心 枢纽根本 完成构造 ,“传化网”羽翼渐丰。截止2018 岁尾 ,传化共开展营业 公路港68 个,物业整体出租率81%,在国内核心 枢纽城市根本 完成构造 ,后续贮备 签约项目160 余个。公司经由过程 构造 线下实体公路港,并结合 线上互联网平台,形成了构造 全国的“传化网”。

流量慢慢 变现,盈利模式出现 多元化。“传化网”对车、司机、货主进行一站式综合性干事 ,慢慢 进入流量变现阶段。公司盈利模式出现 多元化:(1)供给 链干事 ,聚焦于汽配、纺织、3C 家电等重点行业, 18 年供献 毛利2.8 亿(+29%);(2)车后营业 ,具体包含 燃油、轮胎、仓储旅社 等,18 年供献 毛利0.5 亿(-7%);(3)园区营业 ,18 年供献 毛利3.3 亿(+135%),毛利率高达41.5%,重要 由出租率和房钱 上涨带动;(4)金融干事 ,为车主、企业等供给 供给 链金融、保险等干事 , 18 年供献 毛利3.1 亿(+18%),也是公司将来 重要 的利润增长 点

事迹 将迎来爆发期,物流平台模式具备经久 价值。2017 年传化物流扭亏为盈,2018 年利润大年夜 大年夜 幅跨越 事迹 承诺 。跟着 越来越多的老公路港运营成熟,公司公路港日常运营相干 的营业 释放的利润将慢慢 增长 。根据 公司事迹 预告,2019 年一季度公司盈利有望实现1.5-1.7 亿元, 同比大年夜 大年夜 幅增长 50%-70%,估计 公司在2019-2020 年迎来事迹 爆发期。

投资建议:公司“传化网”羽翼逐渐饱满 ,开端 进入流量变现阶段,且立异 的贸易 模式适应 公路运输行业的趋势 ,经久 成长 空间大年夜 大年夜 。估计 公司 2019-2021 年 EPS 分别 为 0.43 元/0.65 元/0.73 元,对应 PE 分别 为 22x/15x/13x,保持 “买入”评级。

风险提示 :物流营业 拓展受阻,当局 补贴 不及预期。(来源 :东北证券 文/瞿永忠;编选:网经社)

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股票名称/代码
$/总资产
$/营收
$/净利润
  • 阿里巴巴BABA.US
  • 1092亿
  • 385亿
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  • 京东JD.US
  • 282.6亿
  • 557.4亿
  • 7.7亿
  • 唯品会VIPS.US
  • 583.2亿
  • 112.2亿
  • 0.4亿
  • 宝尊电商BZUN.US
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  • 聚美优品JMEI.US
  • 7.60亿
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  • -0.06亿
  • 当铺 SECO.US
  • 3.60亿
  • 5.80亿
  • 0.03亿