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张周平:Newegg新蛋在竞争激烈 市场中短期内盈利不太乐不雅不雅
宣布 时光 :2019年06月11日 17:45:42

(网经社讯)摘要:网经社-电子商务研究 中心 跨境电商部主任张周平在接收 《时代 周报》记者采访时表示 ,Newegg作为主打科技类产品 的电商平台,虽有先发优势,但不管在国内照样 海外电商市场,都面对 着较强的竞争敌手 ,如竞争敌手 经由过程 新增SKU数量 、降价促销等办法 来抢占市场份额,可能导致发卖 量下跌等风险,对事迹 造成晦气 影响,在竞争激烈 的市场中短期内Newegg想要盈利不太乐不雅不雅 。

张周平分析 称,Newegg境外分拆上市前景 未卜,尽管已经在董事会、股东大年夜 大年夜 会审议经由过程 ,但仍需获得 证监会的审核。

以下为该报道原文全文:《频繁 并购埋祸胎 联络互动债务难解》

成本 市场最不缺的就是故事。盲目的溢价并购,导致多家上市公司账面出现 巨额商誉,继而形成巨额吃亏 ,最新的例子是联络互动(002280.SZ)。

商誉的产生 与无控制 的并购重组密弗成 分。以前 四年,联络互动完成了16次并购,累计耗资跨越 50亿元。另一方面,联络互动的盈利状况 堪忧。年报显示,2018年上市公司的流动负债 为66.55亿元,非流动负债 13.86亿元,负债 合计为80.42亿元。

6月5日,深交所春联 络互动下发年报问询函,请求 解释 坏账计提预备 计提比例是否恰当 ,坏账预备 计提是否相符 谨慎 性原则;解释 公司成本 构造 的合理性,以及公司经久 及短期偿债才能 是否产生 重大年夜 大年夜 变革 。

频繁 收购后遗症浮现

联络互动总部位于杭州,主营营业 为电商及经销收入、互联网金融干事 、应用 分发及数字运营,其前身是新世纪。

因为 新世纪事迹 不佳 ,2014岁尾 ,新世纪经由过程 资产置换和发行 股份的办法 收购了北京数字天域科技有限公司,构成 重大年夜 大年夜 资产重组。收购完成后,上市公司实控人由徐智勇及其一致行动 人 变革 为何志涛及其一致行动 人 ,构成 借壳上市。

2015年3月19日,公司正式改名 为联络互动。借壳成功 之后,上市公司便开端 频繁 并购。

2015年,成立仅四个月的上海卓属信息技能 有限公司(以下简称“卓属信息”)以13倍PE价格 卖身联络互动,后者斥资1.27亿元收购其100%股权;同年,联络互动斥资9600万元收购北京酷能量科技有限公司(以下简称“酷能量”)55%股权,被收购时,该公司已累计吃亏 1436万元。

2017年,联络互动花费 2.31亿元,收购会找房收集 技能 有限公司(以下简称“会找房”)51.33股权;同年1―3月,联络互动还分四次收购东阳三尚传媒股份有限公司(以下简称“东阳三尚”)71.79%股权,累计耗资4.44亿元,被收购前两年,东阳三尚累计吃亏 190万元。

这只是联络互动多年外延并购的冰山一角。材料 显示,联络互动自上市往后 共有25次并购筹划 ,完成的并购有16次。

在完成的并购中,交易 对价起码 的仅有600万元,单次最高成交额最高的一次达17.3亿元—即2016年以17.7亿元收购美国老牌电商Newegg55.70%股权。

值得一提的是,联络互动绝大年夜 大年夜 多半 的并购都属于现金收购股权,这对公司的盈利才能 和自由现金流是一个巨大年夜 大年夜 的考验。

年报显示,2014―2018年,联络互动的净利润分别 是1.65亿元、3.21亿元、3.55亿元、0.59亿元和-6.69亿元。对于以前 五年年均净利润不足4000万的联络互动来说,豪掷几亿现金收购的压力并不算小。而因为 并购的资金需求,公司大年夜 大年夜 面积举债,导致比来 几年财务 费用赓续 攀升,利润赓续 降低 ,联络互动实控人何志涛更是将手里96.63%的股权进行了质押。

有意思的是,公司重金收购的会找房和Newegg深陷吃亏 之中。年报显示,主营租房分期营业 的会找房在2018年吃亏 高达3.4亿元。

频繁 的收购和整合之下,联络互动已形成了必定 规 模的商誉。根据 2018年年报,截至2018年纪 尾 ,公司商誉高达24.46亿元,较2018年纪 首?年代 增长 66.34 %,重要 构成 是收购迪岸双赢产生 的12.86亿元商誉以及收购Newegg产生 的8.43亿元商誉。

联络互动的商誉减值风险值得存眷 。根据 年报,联络互动在2018年对卓属信息计提了商誉减值损掉 落 9976万元,分别 追加计提酷能量、东阳三尚和会找房商誉减值损掉 落 6675万元、3040万元和1.81亿元。

事迹 支柱前景 未卜

专注于3C电子产品 发卖 ,科技类电商Newegg曾是北美仅次于亚马逊的有名 电商。不过 ,从Newegg的财务 数据来看,公司的盈利前景 并没有给投资者太多信念 。

联络互动收购Newegg时曾承诺 ,2016―2018年净利润分别 为850万美元、2260万美元和3900万美元。然而,实际 成果 是,吃亏 成了Newegg的常态,2016―2018年分别 吃亏 9200万元、4187万元和近3亿元。

再加上收购昔时 的2015年New-egg吃亏 8362万元,也就是说,以前 四年Newegg一贯 处于吃亏 中。

令人担心 的是,年报显示,电商收入是联络互动最重要 的收入来源 ,2018年公司实现营业收入139.89亿元,个中 电商平台Newegg产生 的电商及经销营业 实现收入135.99亿元,占总营业收入的97.21%。假如 Newegg将来 的事迹 不克不及 改进 ,显然将拖累联络互动的整体事迹 。

网经社-电子商务研究 中心 跨境电商部主任张周平告诉 时代 周报记者,Newegg作为主打科技类产品 的电商平台,虽有先发优势,但不管在国内还是海外电商市场,都面对 着较强的竞争敌手 ,如竞争敌手 经由过程 新增SKU数量 、降价促销等办法 来抢占市场份额,可能导致发卖 量下跌等风险,对事迹 造成晦气 影响,在竞争激烈 的市场中短期内Newegg想要盈利不太乐不雅不雅 。

在电商格局 中,阿里、京东、亚马逊等综合类电商已经形成各自的贸易 疆土 ,甚至向线下延长 ,与实力零售商进行绑缚 ,而Newegg则鲜有声音。

与以前 三年比较 ,2018年New-egg吃亏 幅度扩大年夜 大年夜 2.58亿元,但2018年,联络互动并未对Newegg进行商誉减值计提。

另一方面,联络互动正在推动 Newegg的境外分拆上市营业 。2018年9月13日,联络互动曾宣布 2018年第三次临时 股东大年夜 大年夜 会决定 通知书记 称,临时 股东大年夜 大年夜 会审议经由过程 《关于公司所属企业到境外上市筹划 的议案》,拟分拆旗下企业Newegg赴美上市。

值得一提的是,此次并非Newegg初次 寻求 上市。早在2009年,其曾递交上市申请,筹划 将于2010年一季度上市。在昔时 的上市筹划 中,中国市场被视为Newegg的强势本钱 之一,然而上市筹划 最终搁浅。与此同时,Newegg在中国市场的影响力开端 下滑,电子商务研究 中心 宣布 的申报 显示,Newegg在中国收集 零售市场占比中早已跌出前十。

张周平分析 称,Newegg境外分拆上市前景 未卜,尽管已经在董事会、股东大年夜 大年夜 会审议经由过程 ,但仍需获得 证监会的审核。

6月5日,深交所的问询函请求 联络互动披露Newegg境外分拆上市的进展情况 ,并结合 今朝 中概股在境外上市的情况 ,弥补 解释 Newegg境外分拆上市的相干 风险。(来源 :时代 周报 文/刘科)

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